【一季度经济成绩单出炉，有三大积极信号】一季度GDP同比增长5%，大幅超出此前4.8%左右的普遍预期。这个数字究竟意味着什么？中国经济是否迎来真正转折点？可以用三大亮点、两大挑战来清晰判断。
第一个亮点是固定资产投资由负转正。去年全年固定资产投资同比下降3.8%，为改革开放以来第三次负增长。一季度投资增速回升至1.7，其中基建投资增长8.9%，制造业投资增长4.1%，成为重要支撑，但房地产仍保持两位数下滑。
第二个亮点是外贸创历史同期新高。一季度进出口总额突破11.8万亿元，同比大增15%。但风险已开始显现，3月受美伊冲突影响，出口增速明显回落，对中东出口直接转负，对东盟、欧盟出口增速也显著放缓，外需波动压力不容忽视。
第三个亮点物价迎来重要拐点。一季度CPI同比上涨0.9%，较去年四季度回升0.4个百分点。更具标志性的是，3月PPI同比由负转正，结束长达41个月的连续下滑，为改革开放以来第二长下行周期。工业通缩基本结束。
但数据背后，两大挑战依然突出。
首要挑战仍是房地产未真正企稳。一季度房地产开发投资下降11.2%，施工面积下降11.7%，新开工面积下降20.3%，销售额下降16.7%，销售面积下降10.4%，70个大中城市房价多数仍在下跌，地产拖累仍是经济回升的最大制约。
第二个挑战是消费复苏乏力。一季度社零总额同比增长2.4%，虽较去年四季度有所反弹，但远低于2020年之前8%左右的常态增速，居民消费意愿和能力恢复不足，内需引擎动力偏弱。
展望二季度，美伊冲突持续升级，不仅推高国际能源价格，更直接冲击中国对中东及周边市场出口，供应链与贸易环境趋紧。若出口增速持续回落，必将对二季度经济增长形成明显拖累，外需高增长难以持续。
在此背景下，扩内需、稳消费、稳地产变得尤为关键。好消息是房地产边际信号在改善：3月新房环比上涨城市增至14个，二手房上涨城市达13个，一线城市房价止跌转升，北上广深二手房成交量回升至荣枯线以上。但企稳基础仍不牢固，仍需政策持续发力。
更重要的是，外需承压之下，必须把提振内需放在核心位置，把激活消费作为重中之重。当前消费增速偏低，是经济循环的明显短板。只有加快推动消费回升，才能有效对冲出口波动，弥补房地产调整缺口，增强经济内生动力。
总体看，一季度5%确认了经济复苏态势，但地缘冲突、地产拖累与消费疲软，决定未来仍面临挑战。唯有稳住房地产、全力提振消费，对外积极应对美伊冲突带来的冲击，才能平稳跨过关键节点，全年企稳回升的转折点才会真正到来。
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